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博亿堂官方下载:PVC:氛围好转反弹高度需看需求

发布时间:2022-08-10 06:44:16 来源:博亿堂98手机版 作者:博亿堂官方下载    

  上海全面解封推进复工复产,各地抓紧落实国常会一揽子政策措施稳住经济,宏观氛围转暖盘面减仓上行。但在出口走弱的情况下盘面反弹的高度需看PVC实际需求恢复情况。

  原料支撑:中性1)电石价格回落,乌海电石每吨较上周降200元报4050元/吨,但继续下探的空间不大。2)乙烯价格微降50至1051美元/吨。

  需求:偏空1)本周下游制品开工整体微降:管材开工率由上周的52.5%降至47.5%,仍低于历史均值(56.5%);型材开工由33.13%小幅升至35.63%,远低于历史均值水平(65.55%)。2)下游逢低采购,仍以刚需为主。3)出口方面:4月PVC粉出口超预期,反推内需较弱。地板需求亦边际走弱。出口窗口接近关闭,企业视情况决定是否出口。

  疫情进展:中性偏多6月1日起上海进入全面恢复正常生产生活秩序阶段,预计需求将逐渐回暖。上海的全面解封,将重点释放华东地区的需求。

  利润:中性电石一体化利润较高,外购电石利润压降较多,本周有所修复。华北外购电石利润升至297元/吨;乙烯法利润因成本下跌而提振;PVC综合利润及双吨价差仍然较高。PVC产业链中兰炭及电石利润盈亏平衡,PVC利润中一体化利润较好,外购电石利润较低。

  样本库存:偏空样本库库存30.08万吨,较上周增加0.14万吨。5月虽检修增多,但因出口的走弱并未实现去库,内需改善之前库存压力增大。

  宏观:中性1)地产销售企稳:5月50个城市二手房市场出现底部修复迹象,成交量环比增长14%。百强房企5月单月业绩同比降低59.4%。但环比增长5.6%。2)国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》,出台6方面共计33项措施稳经济。央行将首套住房贷款利率下限调整为不低于贷款市场报价利率减20个BP;有消息称2022年新增专项债须于6月底前基本发放完毕,发放进度明显快于往年;政府工作报告设定2022年经济增长目标5.5%左右,近期不确定性复杂性超预期,这一目标的实现需要更强有力的宽松政策。

  兰炭周度开工上行。5月26日样本企业开工负荷63.99%,环比增2.54%。从跟踪的兰炭企业来看,新疆淖毛湖绿斯特煤化工开工恢复。

  兰炭下游电石价格的回落对兰炭形成压制,本周神木兰炭中料每吨降150元至1650元。而煤价上涨,兰炭成本提升,上下游共同压制兰炭利润,目前兰炭盈亏平衡。

  电石开工回升。本周开工从75.44%上升至77.17%,环比增1.73%。前期停车企业陆续恢复开工。

  下游PVC检修增多,电石价格承压。本周乌海地区主流出厂价4050元,较上周降200元。本周西北地区PVC装置检修导致配套电石外销增加,华中及西北地区到货出现明显的好转,电石采购价格下调。

  液氯价格先抑后扬。本周前半周因下游整体疲软对高价氯抵触,后期因部分企业有检修预期液氯价格回升。山东液氯槽车主流成交价格1050元/吨,周均价下降250元/吨。近日液氯下游产品如PVC、聚合MDI均表现较弱,或抑制液氯价格的上行。

  本周PVC整体开工率为76.33%,环比降4.96%,其中电石法PVC开工率环比降5.88%至76.17%;乙烯法PVC开工率环比降1.56%至76.93%。PVC整体开工大幅走弱。

  新增检修增加。内蒙东兴、辽宁航锦、亿利化学、陕西金泰、鲁泰化学、苏州华苏本周开启检修。本周检修损失量为7.4万吨。较上周增2.41万吨。

  烧碱装置供应下滑。本周氯碱企业检修增多,烧碱开工率下滑较快,由80.54%降至77.63%。

  下游压价、烧碱价格阴跌。烧碱重要下游氧化铝市场稳中偏弱,下调液碱的采购价格。山东32%离子膜主流出厂价1160元/吨。较上周降40元。预计接下来烧碱价格仍将高位整理。

  管材下行,型材提升。管材开工率由上周的52.5%降至47.5%,型材开工由33.13%小幅升至35.63%。型材开工远低于近3年均值,管材开工亦处于历史开工均值以下。

  周度成交量好转。周成交从上周4.07万吨升至4.51万吨,高于2018-2021均值水平。上海解封,赶工预期带来成交好转。

  华东华南样本库整体上升。本周华东样本库存25.2万吨,较上周增0.2万吨;华南样本库存4.88万吨,较上周减少0.06万吨。

  样本库总库存重现累库。本周为30.08万吨,较上周增加0.14万吨,环比升0.47%,连续两周小幅累库。预计5月出口不容乐观,在需求没有实质性好转之前,PVC或开启累库进程。

  电石一体化利润降低。西北电石一体化利润从上周的1402元/吨降至1292元/吨,降110元/吨。

  外购电石法利润修复,华北外购电石法仍处于低位。华北外购电石法每吨利润由174元/吨升至297元/吨;西北外购电石法利润从477元/吨升至516元/吨。分别提高123、39元/吨。

  一体化及外购电石法利润分化主要由于外购电石价格的下滑,修复了外购电石企业PVC利润。由于出口走弱,内需低迷,短时间内PVC利润很难大幅提升。

  乙烯法利润回升。华东乙烯法利润从3058元/吨升至3144元/吨;华北乙烯法利润从2833元/吨升至3069元/吨。吨利分别提高85、236元。利润的提升主要来自成本端和成材端的变化,虽乙烯法现货价格下跌,但成本端液氯价格的下行小幅提振利润。

  综合利润微降。利润从每吨3235元降至3125元。从利润变动的结构来看,烧碱及PVC利润均有所下滑。

  出口超预期。整个4月社会库库存并没有累库,所以反推国内需求很弱(约166.8万吨,仅次于2月份春节期间)。且预计5月份内需依旧低迷。

  美国4月份二手房销售环比下降2.4%至561万套,为连续第三个月下降,创2020年6月以来最低水平。上个月首次购房者占总销售的28%,低于3月份的30%,表明许多美国人退出了房地产市场。NAR首席经济学家Lawrence Yun表示,房价上涨和抵押贷款利率大幅上涨减少了买家活动。海外加息潮将抑制房产消费,PVC地板出口或步入下行通道。

  亚洲PVC需求走弱,土耳其斋月结束后,需求仍平平无奇,年初以来土耳其里拉兑美元汇率跌幅达37%。变向提高了以美元计价的PVC的进口价格。

  由于市场的疲软,中国台湾台塑6月预售报价下调120-150美元/吨,CFR印度降30美元至1370,是2021年6月以来的最低价。CFR东南亚降10美元,报1285。FOB天津报1160美元,出口窗口接近关闭。

  房地产数据持续走弱。4月份受疫情等因素影响房地产数据全部走弱,房地产投资增速为-10.07%。销售、新开工、施工等跌幅走阔,房地产市场仍未有实质性好转。

  基建数据边际走低。4月份狭义基建同比增速为3%。大幅回落主要因为涉疫地区工地大范围停工;运输受阻影响基建原材料供应。

  上周地方专项债发行加速,发行规模达4094.73亿元,其中新增专项债2740.66亿元、一般债278.23亿元、再融资1075.84亿元。国债发行量较少,让位于地方债的发行。

  国常会提出“优化审批,新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目”。工信部提出“后续将组织绿色建材下乡活动”。

  09合约由上周8326元升95元至昨收盘价8421元。周内盘面先增仓下行,情绪面转好后减仓反弹。

  华东乙电价差收窄。价差由上周的225元/吨降至50元/吨。季节性来看,目前的价差处于历史平均水平以下,价差的走强主要是因为近期乙烯法现货价格跌幅较大。

  聚隆化工(冀中能源)5月16日表示公司正在加快40万吨PVC项目的调试工作。此前(1月27日)称年底实现3万吨产量的任务目标。

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